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煤炭石油:焦炭止跌维稳 动力煤延续涨势

发布时间:2019-10-18 19:08:58

煤炭石油:焦炭止跌维稳 动力煤延续涨势 2011-04-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一、近期观点钢材价格继续延续上涨,库存持续下滑,需求旺季可期。上周焦炭价格止跌维稳,预计在钢铁景气回升下焦炭价格有望上涨。受国际煤价高涨,进口量大幅下滑以及大秦线检修影响下,动力煤淡季不淡。我们继续对煤价持乐观态度。煤炭行业销售净利率仅次于银行,业绩对人工、原材料等成本上涨敏感性最低,而资源税短期较难出台,行业利空有限。目前行业估值在19倍左右,相当于近年平均水平。上周公布 月CPI5.4%,略超市场预期,尽管我们认为通胀今后逐月缓解但未来一段时间内仍将保持高位。作为最上游的能源行业,煤炭将显著受益通胀,行业盈利确定性高,我们继续看好其二季度表现。

二、民生煤炭组合及表现上周煤炭指数涨幅为-1.4 %,略弱于沪深 00指数0.17%的涨幅。其中我们跟踪的17只煤炭股平均落后大盘1.92个百分点。个股方面国投新集、中国神华、山煤国际等涨幅居前,而盘江股份、潞安环能、恒源煤电等表现差强人意。

上周我们煤炭组合收益率为-2. 6%,相对煤炭指数超额收益率为-0.9 %;自2011年2月1 日以来累计收益率为2 .8 %,相对煤炭指数及沪深 00指数超额收益率分别为6.56%和16.26%。

当前组合为远兴能源、兖州煤业、盘江股份、潞安环能、山煤国际。

三、上市公司动态及点评远兴能源:一季报符合预期,因为湾图沟矿工作面搬迁及甲醇1、2月亏损,使得一季度业绩成为全年低点。湾图沟预计今年产量 50万吨,同比增长46%,同时甲醇业务扭亏,预计2011、2012年EPS0.41元和0.6元,十二五末,公司煤炭权益产能将由目前的160万吨增至600万吨以上,强烈推荐。

平庄能源:一季报略超预期,公司近年产能增长有限,业绩增长在于占销量74%左右的市场煤价上涨。未来关注集团元宝山、白音华等煤矿注入进展。

四、一周行业数据概述上周焦炭止跌维稳,钢价继续上涨,钢材库存继续回落。炼焦煤价格暂时平稳,预计进入四月后钢铁需求持续改善,焦煤价格有望重新迎来上涨态势。动力煤方面继前周西北地区价格上涨后本周山西地区价格普涨;国内外海运费经过前期大幅上涨后开始回落;国际动力煤价格小幅基本平稳。无烟煤价格受制于尿素旺季不旺暂时平稳。布伦特原油价格经过前期大幅上涨,上周略有回落,甲醇价格继续延续涨势,国内外铝价涨跌互现。

五、风险提示流动性紧缩的系统性风险。

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